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（以下内容从东吴证券《商贸零售行业跟踪周报：专业皮肤护理龙头敷尔佳在深交所成功上市，持续布局医用敷料和功能性护肤领域》研报附件原文摘录）本周行业观点（本周指2023年8月7日至8月13日，下同）专业皮肤护理龙头敷尔佳在深交所成功上市。敷尔佳于7月20日在深交所创业板挂牌上市，IPO定价为元/股并公开发行4008万股。本次募集资金总额为亿元，其中将投入到生产基地建设（亿元）、研发及质量检测中心建设（亿元）、品牌营销推广（亿元）和补充流动资金（3亿元）。2022年公司实现营收亿元（同增%），实现归母净利润亿元（同增%），扣非净利润亿元（同减%）。2022年公司毛利率/净利率分别为%/%，盈利能力较为突出。敷尔佳是专业皮肤护理行业的代表企业，主要布局医用敷料和功能性护肤领域。2022年公司化妆品/医疗器械产品分别实现营收，分别同比变化+%/-%，营收占比分别为%/%。化妆品品类起步较晚，增长较快，2022年化妆品占比首次超过医用敷料。从毛利率角度，2022年化妆品/医用敷料毛利率分别为80%/86%，均处于较高水平。根据弗若斯特沙利文数据，2021年公司在贴片类专业皮肤护理份额第一（占比%），其中医疗器械类敷料贴类产品排名第一（占比%）、功能性护肤品贴膜类产品排名第二（占比%）。敷尔佳多渠道并行发展，线上直销占比趋于提升，精准营销利于规模增长。（1）渠道：敷尔佳采取多渠道发展策略，2022年线下经销/线上直销/线上代销/线上经销分别实现营收，营收占比分别为%/%/%/%。其中，线上直销占比趋于提升，2018~2022年营收占比从%提升至%。（2）营销：是较早涉足微博、小红书、抖音等平台的公司，粉丝关注数量较多，私域运营积极。（3）生产：加强自建产能。2021年收购北星药业后实现供应链整合，募集资金也涉及北方美谷自有生产基地建设。相关标的：巨子生物，贝泰妮，华熙生物，福瑞达，锦波生物等。风险提示：消费恢复不及预期，宏观经济波动等。